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从现金流看：企业的现金流依赖于运营资本的变现、投资活动的进退把握、资本市场再融资能力，以及如何把握这些不同现金流来源之间的平衡关系。从4家发债房企的报表来看，华夏幸福和万达商业的经营性现金流净额在不同年份存在较大波动，在环首都经济圈房地产市场的支撑下，华夏幸福2015年、2016年经营性现金转正，但是在业务快速扩张下，17年华夏幸福经营性现金流大幅净流出，而天房发展的经营性现金流在14-16年的3年时间都是净流出状态，17年由负转正，净流入20亿元。龙湖近年来经营性现金流相对较为稳定，均为净流入的状态。从投资活动产生的现金流量净额情况来看，近年来，4家房企的投资性现金流均呈现净流出的状态，万达商业和华夏幸福的投资性现金流在不同年份的波动较大。2016年4家房企的自由现金流均存在缺口，17年天发发展和万达商业有所改善，而华夏幸福的自由现金流缺口则进一步扩大。从这4家企业的筹资活动产生的现金流量净额来看，龙湖集团近年来外部融资较为稳定，筹资性现金流净额均呈现净流入的状态，且每年有一定幅度增长，而万达和华夏幸福的筹资性现金流净额波动则较大，万达和华夏幸福18年半年报数据显示，2家企业的筹资性现金流均出现大幅净流出状态。天房发展的筹资性现金流净额则从17年开始呈净流出状态。

从理论上说，房租本质上是由供求决定的，但对于存量市场而言，租房需求的变化至关重要，而需求，不仅取决于租房的人口，同时也取决于房客的收入水平。租金房价比决定了是否有大量的投资人愿意长期持有房源以获取租金收入。从租赁房源的供给来看，美国、日本、德国等发达国家的租赁房源在全部住宅中占比均35%以上，而我国仅有17%。租赁房源的比例较低一方面和中国人重视置业有关，全世界没有第二个国家比传统的中国人更喜欢房子，并把房子作为人生最重要的资产。另一方面，租赁房源占比较低和住宅商品化以来房价突飞猛进的暴涨有关，当房价上涨成为购置住宅的主要收益甚至是唯一关注的收益时，住宅的租金收入被长期忽视。

最佳非奥项目运动员：罗静（登山）、郭晓敏（地掷球）、丁立人（国际象棋）、谭中怡（国际象棋）、郑少忠（健美）、张颢（轮滑）、孙祎婷（蹼泳）、吴慧敏（水上救生）、陈思明（台球）、丁俊晖（台球）、党毅飞（围棋）、芮乃伟（围棋）、檀啸（围棋）、柯洁（围棋）、林荷琴（综合格斗）

（作者单位：国泰君安期货）责任编辑：吴化章林采宜：房租的上限取决于居民收入而不是房价根据全球各大城市的统计数据，房租占租房群体收入的40%~45%，是租客所能承受的价格上限。换一句话说，如果房租价格超过其收入的40%，该类群体通常会放弃现有的房子，选择更差的居住条件，比如住的更远、住到地下室或者合租甚至群租。目前城市租房的群体主要有两类：一是刚刚步入社会、参加工作的年轻人（包括大专、本科和硕士、博士毕业生）；二是虽然工作多年，但是收入水平较低，买不起房子的低收入人群或者极少数工作流动性较强的外企高管。

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据俄罗斯卫星网9月17日报道，面向结婚新人的婚博会吸引了数百名访客前往坐落于北京北部的展览中心。来自世界各地的时尚婚服店、珠宝公司、国外婚庆机构提供了各具特色的服务。其中的一家公司表示，中国的婚姻服务市场私下里被认为是最稳定的。“是的，年龄确实在增长。这跟现在许多人住在城市里谋生有关。鉴于经济状况一年年变好，他们不仅想举办婚礼，还想要一个很棒的仪式，而这需要钱。过去是经济状况决定婚礼规模，而现在正相反。”这家旅行婚纱摄影公司的赵姓代表说。